Initial Coin Offerings Okonomisch Effiziente Regulierung Kapitalmarktrechtlich Und Steuerrechtlich Bedingter Aspekte Von Marktversagen

Initial Coin Offerings (ICO) stellen eine innovative Methode der Unternehmensfinanzierung dar, die auf der Blockchain-Technologie beruht. Die Arbeit untersucht die Regulierung diese Thematik anhand von okonomischen und rechtlichen Methoden. Zunachst wird grundlegend dargestellt, welche okonomischen Anforderungen an die Regulierung von Innovationen gestellt werden. Regulierung wird hierbei als Antwort auf ein Versagen der freien Markte verstanden. Ein solches Marktversagen wird bei ICOs in zweierlei Hinsicht festgestellt: Im Rahmen des Kapitalmarktrechts sorgen Informationsasymmetrien zwischen Unternehmen und Anlegern fur Ineffizienz; im Rahmen des Steuerrechts bedingt eine Verletzung des Grundsatzes der Finanzierungsfreiheit, dass ICOs nicht in der Haufigkeit durchgefuhrt werden konnen, die fur die Volkswirtschaft optimal ware. Als Reaktion auf die bestehenden Effizienzbeschrankungen werden abschlieaend die Ansatze weitergehender Regulierungsmaanahmen fortentwickelt.